應股
作下
性看
應作選擇性吸 美股下半年看好
入
放緩而產生
美國既得証券投資公司香港分行
何所適從呢? 生懷疑。在此僵局下,美股的投資者應 市不利,許多人對牛市是否可以持遮 現疲態。鑑於利率可能繼續上升而對股
士會致力於改善目前的困境,在近期 經濟因高息而開始放緩,利率 延。樂觀而言,在秋季以前美國各政派 問題必須作某一程度的解決,且無法拖 明白雖然今年是總統大選年,但對各種 分爲美國執政人士及國會所了解,同時
筆者認爲上述各種問題
經理王錫武撰述
確定今後市道的去向。 們應該對目前錯綜之環境,作出討論來 此而生,由於圖表派意見分歧,因此我 的牛市產生了極大的懷疑,熊市之說由.
得相當可觀的獲利 者必須作出謹慎的選擇,由此才可以取 影响,作出非片面性的進度,因此投資 款 別公司利潤發展會受到上述錯綜問題之一 平穩,並侯機緩步上升,但必須注意個
·股市會由上半年度片面下跌的趨勢轉爲 受經濟放緩而有所影响,所以筆者 在相當高的水平,銀根政策不會因經濟
·阻,因爲很明顯的今後利息仍然會維持 得以改善,但並非說股市會從此上揚無 牛穩,股市已接近低點。雖然上述佃局 現時已接近八四年之高點,債券應回復.
列各特徵: 之意見認爲,可作投資的對象應具備下 既得投資公司投資策略小組所提供存
D在高度競爭性的環境下 有高度可農性的利潤滋長.
偏高)。 台有較低的負債率(因爲利率
八四年正月開始,股市出現連跌 之罕見現象,大部份圖表派開始對今次 但由六月開始市面反覆不前,而在一 經此調整後,股市終會創出新高點。 投資者認爲這不過是牛市第一期的終結 回升,而股市也同時進入調整期。一般 而作出首次策略性調整,利率由此止跌 上刺激性的政策可能引致經濟過熱,因 局恐怕政府預算赤字難於早日改善,加 爲前所未見。一九八三年五月,儲備 升至一千二百五十點以上,漲勢之凌厲 的七百八十之低點,在短短十個月內上 貨,引致杜瓊斯工業股平均指數由八月 降的現象,投資者認爲環境理想紛紛入 生機,美金轉弱爲強,同時通脹有繼續下 過連串放鬆銀根行動後,美國經濟出現 國經濟帶領復甦,而解除上述危機。經
·國家瀕於破產邊緣及可能導致銀行的不 政策;而可能引起世界經濟困境,落後 穩-因而改變策略,認爲當務之急需由美
自一九八二年中,美國聯邦儲備局.
生先武錫王
”的現象。籠統而言:第一,赤字預算頗 何 股 市 在經濟正在有強勁表現之際出 兩難的境地,在此情勢下,不難明瞭爲
·鹿減緩,否則儲備局將會繼續處於進退 字有顯著的縮減或經濟之進度作某一程 穩的問題產生,由此可見,除非預算+ 家之債務再次出現問題,又導致銀行不 【導致利率上漲,同時因高利率使落後國 應可能引致通脹,而抑制银根供應又會 法兼顧太快的經濟滋長率,加速銀根供 .是加上預算赤字,現有之銀根政策則無 根的供應率可以控制經濟的滋長率,但 的經濟滋長率持續下去。簡而言之,銀 由於上述兩點的牽制,無法讓現時太強 鑒於避免重蹈一九七〇年通脹覆轍,對 根政策步步爲營;第三,經濟過熱 六千億之戶;第二,銀根政策——儲備局 高——龐大的政府預算赤字今後三年多達 跌後凌厲回升,而又面臨下列爲例外 熱而至回降;但是今次股市出現的是止 也跟着分三個階段,由止跌、升、過 已利息上升,會經濟衰退。因此牛市 息導致經濟復甦,經濟出現過熱現象 環而言,大致上分爲下列各階段降 就第二次世界大戰後,美國經濟循
各有所見,以免失諸輕率。 致,吾人基於今日複雜之環境,而歸納 臨的顯著難題。經濟的觀點本來難以 流的因素及功過,只不過分析目前所面 本文目的並非討論政府預算赤字過
可繼續增血
有利可圖。(一九八四年六月中旬 ) 勢,希望投資者能作明智的選擇,應當 相信美國股市已經進入否極泰來之形 不同,就會出現不同的業績。整體而言 從事同一工業之公司,由於上列之特徵 工業作片面性的「睇好」,因爲雖然在 利於個別公司的選擇,而不利於對個別 讀者之參考,但攷慮到今後之環境是有 筆者本希望提供某些工業類別作爲
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註:定期存款利率以甲組銀行爲標準;最優惠貸款利率由滙豐、渣打等銀行擬訂。
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資料來源:香港銀行公會
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