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黃金供求與價格走勢
黃金主要供應來源可分爲兩大類, 第一是金礦的生產,第二是政府或私人 出售所儲存黃金。
·黃金的供應與金礦的生產自然不能 分開。最近十年來非共產國家黄金產 平均每年爲九百八十二公噸。其中以南 非居首,每年平均產量爲六百九十七公 噸。其它重要產金國有加拿大、美國 巴西、澳洲及菲律賓等。產量每年由二 十至七十公噸不等。
共產國家方面則素來不向外界公報 其黄金產量,不過根據專家估計,蘇聯是 其中產金最多的國家;每年平均生產黄 金三百公噸。其次是中國,年產量約爲
·四十公噸. 政府或私人出售儲存黄金亦是市場 金供應的主要來源
·藏黃金,可算是衆 多因素中對金價最敏感之一環 【金價格急升,投資者便往往會一窩蜂 地趁高價出售黄金,甚至金飾或其它含 金量高之物件以圖利,從而黃金供應 增加,轉而影响金價。時至今日,
·出售黄金對 金價的影响漸趨嚴重 投資者對黃金的態度已由儲蓄保值 我好藏作不時之佔,轉
利之工具。更加上國際黃金市場的日益 蓬勃發展,令黃金買賣日趨方便,故每 當金價趨高,私人貯藏之黄金,便有更 .多回流至市場。
:反過來說,當政府增加其黃金儲備.
· 或當私人購買及貯藏更多黄金,需求 ï然增加。另外,金飾業及其 對黃金有一定的需求。根據估計,在一 九八三年底,地面上約共有黄金九萬三 千公噸,其中百份之四十二是儲存於各 國政府之國中作儲備之用。而用於金
國際黃金有限公司業務經理 梁日輝
·飾業的黃金約佔百份之三十一。私人時 藏估計佔百份之十二。剩餘的便是用於 工業或其它方面。
私人貯藏及金飾業的需求對金價最 為敏感。當金價偏低,私人貯藏或投資 需求便自然增加。金價偏高,這方面除 了需求減少外,更會因私人多出售黄金 圖利而變成增加供應。金飾業對黃金的
需求亦直接取決於金價的高低。金價高
·金飾價錢昂貴,需求自然減少。而部 的需求更會被回爐金飾滿足。
近年來美元滙價及利率已經成爲影 响投資者及金飾業對黃金的需求。美元 高企令華爾街股市暢旺,使黄金失去吸 引力。而美國以外投資者按他們本地貨
·幣計算,金價依然高企,使私人貯藏黄. 金及金飾業的需求都處於低水平。而美 國利率高,俱使不少外資流入美國投資 在美元身上,從而令投資黃金的資金減
踏入一九八四年,美元持續堅挺 加上利率依然高企,故歐美方面對黃金 的需求仍處低潮。但亞洲方面的情况郤 頗有不同。據報本年首季日本、印度,
白銀市塲疲局深陷
今年三月初,國際白銀價格一度扳 上每安士十美元關ㄇ之上,較去年升 二一成多。不過,隨後銀價低跌,一直 徘徊在九至十美元之間的水平。五月上 中旬甚至跌落九美元之下,五月下
波斯灣局勢緊張及盛傳美國某大
銀行財政困難而終於升破十美元。而五 月尾又不支而降,十美元關終失守。
白銀價格在一九八○年會創下歷史
·紀錄,當時由於美國德州的亨特兄弟大
·擧購入白銀,時價升至每安士四十八點 JKR - SAIZ
點五美元,八二年更跌至
最低時曾跌破五美元,僅及八〇年最 高峯時的十分之一,由此亦可以看到 銀價的急升暴跌,其幅度之大較金價有 過之而無不及。
至一九八三年,銀價曾升上十四點 美元的高點,而年終則以九美元左 右收市。在今年一月初,銀價一度跌破 八美元關口。
據一項報告說,一九八三年全球耗
·銀量增加至三億六千六百六十萬安士,
香港金市的現况和展望
—從國際因素分析金價短期走勢
本港黄金市場交投頻密,近年已發 展爲亞洲最大的黃金市場,市場變動亦 足以影响其他金市的動向,成爲與紐約: 及倫敦鼎足而立的國際市場,本港金 認爲,基於香港條件優厚,即使其他亞 洲國家發展黃金市場,亦難以輕易取代 香港的地位。..
在香港金市全盛時期,據保守估計 紐約金市天的成交量中三分一是來 日東南亞國家,其中以香港爲主,足見 香港金市對世界各國金市的影响力,所 以大部份世界金牌亦在港設有分行,香
·港金市地位的重要性由此可見。 近年多個亞洲
金市 場,例如日本,新加坡和 黄金交
滙來金融集團主席馬柏堅 所規模都很小且交投毫不活躍,吸引 力亦不大,對香港金市的影响甚爲輕微 最主要是這些有金市存在的國家都有
管制,而香港是一個自由貿易港 全無外滙管制,此亦是香港取勝的主
基於本港時間與其他國家市場的時 间差距,間接延續世界金市買賣,如香 港金市的交易時間一向緊承接紐約收市. 倫敦紐約香港,構成一個完善的 結構循環,例如紐約金市收市後一旦出 現某些足以影响市價的消息,可以香港 進行買賣或補倉,使香港金市能在國際 市場中担當買賣活躍的重要角色。.. 澳洲政府最近放緩外滙管制,而一
不起。
比八二年增五百一十萬安士。但在一九 七九年,耗銀量 億六千二百萬安 故一九八三年的耗銀
去年新銀產益增至三億零八百萬安 士。自然,新銀產量不足每年消耗
·種來源可以填補這個差距,如 從舊的銀器提煉。私人手 上的銀是工業用銀一個主要來源,銀價 愈高,私人售銀愈多。根據倫敦金屬交 易所的數字顯示,最近交易所倉存的白
高伯紀錄。除此之外
.其他金行亦持有大量白銀,這種現象證 明白銀的存量遠超過消耗量。
南美及中美洲的主要非共產白銀生
·產國,都在增加開採,另一方面又繼續 拋出庫存白銀套現以緩和債務問題。 秘魯政府的礦務官員估計,該國的
白銀產量÷
-增加百分六
·增至五千零八十萬安士。同年,秘魯 -遵守國際貨幣基金會的要求,售出 小大量白銀。
最新的金屬市場研究報告估計
戒國際金商,如倫敦金商及美國期貨金 亦設分行於雪梨等主埠,意圖發展 以及金市場。基於澳洲地
·區時間與香港及其他亞洲國家較佔優先
距早兩小時——夏季(冬
季早三小時),在地區時間差距,澳洲 本地倫敦金市開市時間實較香港爲早 藉着時間優先意圖奪取香港主要金市地 位,一般香港金商爲着競爭奪回香港原 有的重要地位,不容澳洲金市因時間的 優先而奪去任何生意,不甘示弱,亦將 本港本地倫敦金市開市時間提早兩個鐘 點,即是早七時便開市,以此看齊,亦 可給客戶買賣方便。再說澳洲如雪梨之一 期金市場而言,雖然澳洲政府最近放 外滙管制,一般海外投資者亦難與澳洲 期金買賣,主因爲佣金太昂貴又是固定 佣金制度,而其他國際金市場很多地區 都是採用佣金季動制度,所以一般在美 「國及亞洲國家的投資者,在黄金買賣及 套戥方面,寧願利用香港市場一切方面 的環景來參與買賣亦不會利用還未完善
及中東等地對金飾的需求有顯著增加。 至於投資方面的需求,東南亞等地亦明 顯增加。本港富格林銷量是 面的最 佳指南針。在今年首五個月,本港富格 林淨銷量約爲十萬零三百九十九盎斯, 比往年同期銷量三萬一千一百六十一 斯比較,增幅達百份之二百二十四。顯 而易見,在亞洲投資者對黃金已經逐漸 回復興趣。另一方面,美國聯邦政府的 龐大赤字,貨幣供應的不斷增加,都會 令通貨膨脹重燃。再加上不菲的外貿赤 字,及銀行界陸續出現問題,相信美元 滙率將不能單憑高利率政策所能支持 到美元滙價轉弱時,歐美方面對黃金的 需求便會開始增加,並帶動金價向上調 整
九八三年,西方國家的新採白銀總產量 增加百分二點四,增至九千三百三十噸 ( 約三億三千萬安士 ),其中秘魯和墨 西哥佔百分三十五。
今年以來白銀價格的疲弱,與國際 同勢的緊張及動盪是不成比利的,反映 ◎金币的境地,在利率高壓及. 美元強勢之下毫無作爲。
不過一些白銀用家對一九八四年內
·的銀市却是看穩的,例如美國白銀用戶 所發表的年報提及,年內白銀的需 求可跟隨一般經濟復甦而加强,估計會 有百分之三至五的增長。因聞說電器電 子和電子工業的白銀用量趨向增加,另 外紋銀器具的銷售據估計也將有好轉。
的白銀用,則據預料 部分代用品取代
最近,銀價雖然在波斯灣緊張局勢 影响下而上升,但只是曇花一現,且升 幅不大,後勁軟弱,由此看出銀市的疲 淡已是「冰封三尺,非一日之寒」,在 趨升的情况下,銀價在短期間所受 的壓力仍然很大。即使可能有美元轉弱 的因素支持,料在兩三個月內銀價難突 破十二美元的水平,如美元續强,銀價 將在八至九.五美元問徘徊。
澳洲金市場。
香港金銀業貿易場的交易方式實有 個十分引
的特點,即每筆交易,
既是現貨交易|
期貨交易,這是因爲
·要求付款或交貨。又買
交收貨。其交易方式,正好揉合了倫敦 現貨市場和紐約期金市場的優點。倫敦 現貨市場規定金商要在兩日內交收,
金市則容許交收轉月或作實金交收 香港市場剛好是二者合一,沒有時間規 限交收,基此,香港能擠身成爲世界三 大金市之一。金銀業貿易場源用中國人 傳統的貿易方式,表面似乎略帶保守, 但這方式確實完整而可靠。金銀業貿 場創立了七十多年來,會員買賣活動都 依憑雙方信任,鮮有出錯,貿易場的傳 統僭越制度,行員良好自律態度,雖在 世界金市不斷出現險惡風潮、本港金市 仍可渡過
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