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日本經濟狀况
在一九八一年的財政年度(八二年 三月以前的過去一年),日本的經濟實
·質增長爲百份之二點七,爲自一九七四 年以來的最低增長率(七四年曾經出現 負增長百分之二),亦較政府預期的增 長目標百份之四點一遠爲低落。原因是 上半年消費開支停滯不前與下半年的出 !放緩有關。
轉入八二年日本的一般經濟狀况仍 繼續處於調整時期。一如上述情况,出 口依然呆滯而又缺乏政府的有效刺激措
汐崎英孝先生 施,雖然消費開支現時已穩定地回升, 同時大機構在廠房及生產設備投資亦繼 續增强,可是中小型機構仍處弱勢和展 地產投資仍趨向下坡路走。
日本對外出口,可期望在七至 的一季內會由四至六月的一季中的衰退 -谷底逐漸復甦過來,原因是海外的盤存 已經結束了調整消化的階段。同時,國 內需求保持穩定與公共工程計劃不久陸 續開展,其開支將使上半年經濟注入了 新刺激力量。同時在下半年度有二兆億 日元的公共開支財政計劃正在討論中將 會刺激下半年度的經濟發展。
企業盈利波
下半年的股市復甦並非全無阻滯 其中還存在一些不穩定的因素,但是預 期投資環境逐漸改善將有利市場復甦 預期中因素有:1日本經濟會因消費開 支穩定與及海外存貨已消化,和公共開 交增加等刺激而得到支持
2企業利潤會隨著日本經濟復甦而 在八三年三月前每季逐漸提高至百份之 十七的水平
◎新股及換股証發行將會在上半年 大爲減少,是因受去年十月一日實施的 新商業法例所影响。
4在各類投資者基金中,信託基金
野村國際(香港)有限公司 總經理 汐崎英孝
仍是最大買家,在今年夏天將有新基金 成立,將使投資於新企業資金減少至歷 史性的低水平,只有百份之三十七。 與-
足的資本將使市場的 現下降的訊號。同時, 「首,六個月變成最大賣 家,共拋售二千五百億日元的股票,這 些資金將是支持日本經濟回升的中間支 持力量。
短期利率在 外國投資
基於上述各項已顧及的因素,東京 股市現時似已極接近最低水平,指數在 下半年預期會在七千至七千五百點軌道 徘徊。由於受以上利好因素敛舞,預 一九八二年的財政年度將會有一個令人 滿意的紀錄。包括電子工業、V T R有 關產品、藥品、建築及消費及有關行業 等將有特出表現。
在一九八二年的財政年度,日本經 濟估計有百份之三至四的增長,比較經 濟合作發展成員的成長爲佳。
日元滙率展望
在一九八二年初,日元兌美元兌換 率約爲二百三十日元兌一美元。現時, 日元兌美元匯率已跌至二百五十日元兌 美元左右水平,主要原因是日本的 本經濟出現問題。同時美國與日本之間 利率差距擴大有關。展望日元滙價弱勢
仍將維持數月,因爲七月一日開始美國
·削減百份之十的入息稅,與及增加公共 援助開支,將令美國通脹加劇與及使美 國貨幣供應在七月份會增加及令利率 持高水平。直至該等暫時性的影响力消 失後,無論如何,美、日兩國的利率差 額將會縮窄;而值得指出的是,將來上 述兩國的經濟情勢對未來外滙走勢的變 動的影响所佔的比重會提高。正如前述 在國內通貨膨脹受控制與及經濟基蒡 改善,則日元兌美元的跌勢將會掉頭上 升。同時貿易團體組織 ( Purchasing Power Parity ) 亦指出現時已過份
日本股市近勢
在今年一月底時日本股市指數最高 曾達到七九三八點高水平, 東京股市 進入鞏固期大市只能在五月中曾維持短 指數再 暫復甦形勢,但最近東京
·次低跌逾七一〇〇點水平,相當接近七 C〇〇點的心理阻力線。對現時疲弱股 市的不利因素有:
美國高利率維持較長時間。
國內需求不振與出口惡化(與美 國及共市貿易磨擦加劇)導致日本經濟 增長放緩。
日本經濟與股市形勢