何決定都必須顧及社會意義與其連鍵影 响才對。
造就歛財的煽動勢力而已;對整體社會. 利少,殆可斷言
保值投資與金融活動
李剛:
在通貨膨脹惡性威脅下面,我 們的金錢怎樣處理,並且避免淪於 投機而危害整體經濟?這是個人的 問題 也是金融業以 作則的問題
香港股市空前的火狂潮啓於一九七 二年下半年,局面之不可收拾就是廣大 市民
心理激發了洪水氾濫的投機 反映,當一九七三年三月以後股市的大 崩潰
失,可以說 是永難忘懷的因保值而損値的大悲劇了
說大機大七
最近三年來本港房地產市道的直綫 狂升,與炒樓花的惡毒行爲,是以保值 心理做基礎而激發的空前巨大的投機 斷,結果一方面做成惡性通脹連鎖,民 不聊生的局面了,另一方面也使許多 戶因爲冒高搶購而資金遭受凍結之苦 甚或做了人戶的牲羔羊。
來流行的保值各種做法 跟西方各國大同小異,香港市民的 【値做法很是不少,近年來五光十色 大致上可以歸納爲: 物業
藏黃金、白銀等貴金屬
F購存鑽石、寶石或珠寶首飾
在通貨膨脹惡性威脅下面,我們 金錢怎樣處理,並且免於 投機而危 及整體經濟?這是個人的問題,也是金 融業以身作則的問題。
失,人類很自然地尋求轉嫁機會,人類 保值的心理就相應產生。近年來隨着通
·脹的惡化,不但刺激了保值風 “也因保值的投資 惡習
H購存藝術貼、古董 正做義會或直
歪風。一般·
基於人類無窮的慾望,人權的伸張 與知識的提高,代表着生活改善慾望的 物質文明的必須轉嫁,而這種轉嫁就形 成了通貨膨脹。從物價、薪給、生產成 連環賽跑,激發了卅年以來 本、沙龍 而愈來愈甚的通貨膨脹的威脅 問題。除非我們可以與復十八世紀封建 時代,否則通脹出本無法根絕,僅是程 度與 問題
正因爲通脹使到貨幣購買力不斷損
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入息脫節太遠、利息重壓依 需不如估計之大(包括本 居住
以至實 起的
年重新提升,而年底前回復八百美元的 水平。對於上面兩派的看法,讀
再加上前往大陸投 口內遷(退休者也逐漸有 與深圳大量
憑港人購住等因素
益使我們確信樓價
加以客觀的比較。有一點必須強調指出 的,就是任何窖藏實金風氣的恢復,就 變相外流,特别是冒高向外購
貴金屬的投機與保值都是一場艱苦而 可知的格鬥,對於小人物更其如此。目 前以五百五十美元以上每安士價格買金 即使被視爲風險不大,但既非 的勝數,也會長期遭受資金凍結利 損失的痛苦。大起大落的慘痛 容忽視的
[日 未來國際發生
是如此。
高度
第二、鑽石方面。由於生產集團 戰後卅年以來鑽石確有良好 而穩定的 "紀錄,但是,基本轉手售 價的比較容易 吃虧,與市面利息昂貴的 壓力,過去接近一年以來國際鑽石實 經已鈍化。目前碎石細石十分滯市,就 是大石優石也轉疲弱,証明不能永遠迷 信其有漲無" 講法。比較來說,以生 來看,鑽石價值長期可
起來,預料債券比較半年前將 愈率是九厘半 吸力。 至一分一座之間,略比近期國際通脹比 率爲低,而稍後的通脹率的 白銀白金也
接近。因此,現在購存債券
以低 消購買力的損失。至於債券的貨幣選擇 目前比較流動不定。由於英鎊、馬克 元與瑞士法朗跌而復升,購買這類 帶的債券,目前還要冒其幣值的風險 相對來說,美元國 最近跌幅較· 大,且已感到過殘,因此,購買美元債 分自然比較合算,將來可能還有貨幣上 的好處。......
最近西方,包括本港在內都有經濟 放慢的表現,一般投資與投機活動出現 了呆疲的姿態,無論是貴金屬,主要商 品,房地產市况均見沉弱不前,而最微 妙的却是面對通貨膨脹壓力仍然沉重的 今天,金融業利息却告銳降。反映出經 「濟衰退的形成 「金需求的減少。在這 種情况下面,市民對於保值投資應作如 何的想法和處理呢?金融界在這方面又 該作出怎樣的決策呢?這是十分令人關 心的問題,因此,我們願意在下面,簡 要地討論一下目前的保值投資金融活動 的問題
通貨膨脹與保值心理
·保值投資與金融活動.
危機自然就更大了。美 白銀的功敗垂成証明
方法可以 爲三大類:第一是最消極 的,大食大飲奢華衣飾華宅香車,以致 週遊列國地揮霍成性,不但不圖儲蓄氣 錢,更且「先用未來錢」,認爲能夠借
才是聰明的辦法,所謂等到用 貶了值的錢」來還債,自己就有了最現 實的享受,無形上算了許多。第二是尋 求保值投資,以抵消幣值(購買力)的 損失,第三是參加投機與壟斷居奇, 着通脹對抗的保值的心理製造(戰參預 混亂局面以達自己發財的自標
年來,美國經濟衰退的表現似 非而是,市面消費應減反增,就是保值 與投機的惡性表現。本港投機 氣風發到完全失去控制,就 與發揮的結果
保值往往造成損
保值的做法雖然爲勢所迫,所謂天 「地道,但是,手段過激或選擇時機錯 誤的話,效果往往適得 供可能造 甚至,對 事都不 件好 因此,在選擇保值投資上面的任
比較最高峯的去年,平均不過下降百 分十五左右),我們估計房地產市道的 疲弱可望有較長時間的延長。因此,任 何日前冒高買樓,不但是一種冒險與患
低的投資,而且徒然刺激通脹升級 爲社會經濟製造惡性的連鎖反應, 爲不智 。
第四、債券方面。隨着減息的氣氛 今年四月以來
歷史足以証明,當一個國家貶值之 其股市不一定是漲價的 因是贬 值是被迫的無可選擇的引動 濟背景的惡劣,與政府 得不配合嚴厲的反通脹措施,於是公司 盈利與派息將會受到直接或間接的壓抑 ,自然反而是股價下跌的理由了。利息 的調整,也是如此。不一定表示股票或 保値用的種種資產應該直接受到相應升 貶影响的。因爲利息只是市值構成的許 多因素之一環,何况投機 也可以反 走勢而行,一如過去大半年的 港股市 竟然是利息愈高股價愈 不可 理喩。
事實上,保值與投機是兩回事。保 值失當,並由投 清煽動與被利用的 話,保値往往招致相反後果。對個人將 是資財的損值,對社會嘅會擾亂經濟與 阻碍發展,更可能
及通脹措施難免製造 低生活水平與壓抑經濟
出降
動港
在這種時候,市面通脹可能和緩一個 時期,但是,投機家又往往利用這個低 潮的機會暗中爲另一次保値爲名的投機 狂潮而舖路,永不停留地爲添加自己的 財富而轉輾推動下去。以此看來,保值 的謊言,往往只是幫助投機家大富豪們下韓第7頁
幾乎純爲大集團所壟斷,公司 盈利不 保持上年度的良好紀 因此 我們动 日前港股大部份不宜中期或 長期投資保值。
第六 存款收息方面。近年來,港 八參加歐洲美元亞洲美元存款最爲可觀 今年首季可獲十四厘至廿厘免稅高息 直至最近才跌到九厘至五厘半之間。 本港劃一存息因爲偏低首季以來(普遍 是十厘半),吸力不大,各銀行只好變 相加息而利用附設的財務公司高息吸收 (首季以來一至三月期的存息是十二厘 至十七厘間),目前本港劃一存息跌到 六厘半,財務公司存息也跌八厘半至九 厘半間,仍有相當的 大致可以, 插的投機與日
保值方法雖多,但古今中 保値的靈册,也沒有毫無風險的保值 香港也不例外。
人保值方法的分析
由於本港與國際經濟金融情况十分 動盪,選擇保值方法不是一件易事。過 去適當的辦法,今天可能未必適合。在 下面,以港人的立場對幾種保值方法加 以簡要的分析
第一、貴金屬方面,國際金價在狂 升到八百多美元每安士的高峯後,出現 暴降,近月來進入盤局,在五百美元 口 徘徊。此次大起大跌,部份港人曾獲 巨利,但亦使另一部份港人付出相當慘。 重的代價,特別對於審存實金的人來說 可能是資金的長期積壓,如果金市 升的話,將來即使回升若干而 免於虧 他們也蛋白損失了相當的利 息。目前的金價還是純心理支持的 減息與動亂的 證明已經不能再 行迅速推高金價,將來財經形勢的轉變 的影响,可能是日 另一
的性質。但是 的說法,他們認 "金市很有可能在下半
只懂得低息應付,不但違反了小市民 的利益,也造成了小市民「不留隔晚錢 」的壞習慣,投機集團利用了這種心理 與風氣推動了空前嚴重的" 市房產市瘋 狂炒風,摧毁了市民敬業樂羣與動力儉 用的美德,至今爲害還在滋長當中。回 憶起來,儲蓄週息竟低至一七五,有 等於無,簡直是天大的笑話與對社會一 種不負責的行爲。
第二、對房地產的壟斷投機,過份 縱容與支持。遠的且不必說,以一九七 七年 樓之盛,房地產市價狂升之 烈,對社會整體經濟與小市民生活之危 害,既已表面化,更是深長化了。銀行 『界近年只懂得運用低息吸 盡量放貸賺錢,結果是與 形成了房地
"延長多5 【使本港整體經濟
面沉痛代價不可。
大體上,我們認爲本港金融界的社 會責任感不夠,而追求利潤太高,往往 -顧後果,是應該
抵消通脹率,比較 行保值投資爲佳
向銀行儲
日前仍獲七厘左右純息, 不算太 勿多跌,是可行: 法 本港利息再跌幅度不大,歐亞元 息亦屬如此。
第七、國存商品方面。由於國 品或購買期貨都
購存古董
顶在本港 展望未來大陸直接。 資金極巨,本港的工業多元化 築也需更多欸項,今後數
消閒性質的人士才可恨
·金融界對市民保值的指導與控制 金融界對
·行業認眞努力吸收存歎的 任何措施影响甚大
.銀行的
投資對象
但是
第五、股票方面。在基本上股票既 代表了動產與不動產的綜合資產,既 有相當股息,又有資產增值機會,是比 主張
較長好的長期保
千萬不要涉足冒險投機
紫榮與穩定的關鍵
去購
【象。同時股 【十分容
們的玩意而已
最爲廣泛 公開市場操作 期"
馬適宜。根據
長期紀錄分析,五年
在這方面做得不夠,甚至做 得錯誤,致有一九七二年的股市大漲潮 时大慘跌,與近兩三年房地產 2風以致威脅了廣大市 安定. 但和造成了本港空前嚴重的人爲通脹 壓力,值得金融界認眞反省。
總結來說,本港通脹嚴重,保值。 興採取行動的,但是,個 行動 則終必威脅
益興社會安定
第三、置業方面。以歷史做証,過 的保值投資。但是,物業 -正常手段(壑斷居奇)的結 「氣與經濟繁榮的反 田於兩年來本港房地產市價極端過 大大脫節,加以利息 兒將來的供樓利息不會 跌到十二〔以下),殊非繼續購置或投 機的對象。由於空樓日衆(估計達兩萬 廢),炒家手上樓花急待拋出
很大。香港
般可獲一 的增值機會而週。 可獲五厘以上港人以保值爲理由去投資 股票,現以美加澳英最爲合算,其下均
下面兩種事實最值得金融界注意: 市價盈利率僅在六倍至十二倍之間:週
第一、是對利率採取消極與自利的 息率亦在四厘半左右,這些地區可供選 直機會實在 政策。一九七二年以來,南洋逃資與國 在指數超過八百 際熱錢每有大量調入,形成港元身不由 包的升值,刺激本港投機風氣 率高達十五倍,平均
爲通 銀行界對此一向採取了消極的態度
低限
己的生活,得不償失
·主張窖存黃金、白銀、鑽 商品去保值,也不認爲目前偏 中港物業與股票是長期保值購持的 對象。唯一可行的是向金融界儲蓄 的外套息,選擇地購買
爲穩健可靠。自然這種保值投資 投機之豐收可能,但是,最 走免於承受巨大風險與避免 刺激社會經濟動盪不安的辦法,實應爲 有識之士所選擇的。(李刚一九八〇年 六月中旬
點,平均市價朶
.商新建日衆,公營房屋大量推出,市民
週息率不足四厘,加上香港經濟走勢較
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