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對商品期貨交易的認識
商品期货交易所是
國際緊張局勢非常敏感,政治活動及趨
一個「公開」的市塲.
報章的財經新聞版,每天均花不少 篇幅報導商品期貨市場的動態及行情 但雖然如此,對很多人來說,商品期貨
商品期貨買賣商,大致可分爲兩大
市場仍是一個謎。
事實上,商品期貨買賣相當簡單 就像股票市場一樣,商品期貨六 所是 一個有組織的市場,商品
動比股價大,原因 的變動更爲敏感。
祗要透過任何注册經紀,任何人都
可從事商品期貨買賣 因此,這個交學
所事實上是一個「公開」市場,你不必 置身棉花行業亦可買賣棉花。
·買賣商品期貨的手續與股市大同小 異,但有意參與買賣,必須清楚了解若 干特點,本文的目的,是將商品期貨買 香港期貨市場的 賣詳加解釋,尤其 形式功能,以便更易受大衆認識
商品期貨價格
息萬變。 由於許多可以影响市價的因素 向廻異,商品期貨價格可以在一日, 週或一月內大起大跌。譬如農作物收成 展望的轉變,旱災,風霜或其他惡劣天 氣之逆轉、蟲害或病害,都令將來供應 童難以估計,有時人爲的因素,如戰爭 及罷工,政府的穩定價格措施,亦對農 品價格趨向發揮决定性的作用
需求展望
商業循環週期
僅因素影响,例如 者購買能力,通 而價低則刺激需 常,高價使消耗量 求量,此外,由於個別人士估計通貨膨 脹將加劇,亦會將現金變爲商品作爲保 值; 商品價格對於會令戰爭一觸即發的
的變
經濟因素
貨來人類:
從事商品期貨買賣 甚麼人、為甚麼
(一) 從事生產,經銷及加工的商
通常爲合約價值百分之十,有時更低。 (丁) 經紀佣金便宜,尤其對注重 價格大幅變動的投機者言,以完成一次 買賣後的賺蝕比例計算,經紀佣金微 不足道。
怎樣開設商品期貨買賣
般人都知道如要買賣在香港上市 的股票,一般做法是透過證券交易所的 .會員經紀商。譬如你想買一百股太古普 通股股票,便得向經紀行開個戶口,在
他們使用期貨市場資金,然後通知經紀落單,此項買賣
來保障存貨。最普遍的一 貨市場「出售」與存貨數量相等的商品 由於存貨價格與期貨價格的走勢相同 商人採取恰當的對冲,就無需担心存 貨價格的漲落。假若現貨價格下跌,就 可利用在期貨市場出售所得的利潤來彌 補損失,他們參與期貨買賣的目的 避免商業資金冒風險。
་
(二)另一類商品買賣商是投機者 他們自願將資金冒險,以圖獲取利潤 認爲價格過低時,就會購入,過高時 會出售。商品期貨市場對投機者特具 吸引力,是基於以下因素:
(甲)一般而言,倘若投機者的判 斷正確,則從事商品買賣獲取利潤,較 投資股票更大,增長率更高,但獲取利 潤的機會大,損失的機會自然亦大,尤
投機者對市場走勢判斷錯誤時爲然, 通常若採取「減損平倉」方法,則可以. 減低可能的損失幅度.
(乙)就長期價格變動言,在期末 是絕對沒有所謂「內幕消息」這回事的 所謂內幕人士不會比投機者佔優勢。 資料紀錄全部公開,商品買賣人士 亦可於大致相同時間內接獲市場方面的 最新消息。(其實,投機者對某類商品 市場走勢的判斷往往比經營現貨商品的 人士更爲準確 )。
丙)所需繳付的按金額較一般爲低
即會在證券交易所塲内一進行交易 交易所是會員經紀 ( 或出市代表 )不斷 進行交易的場所。經紀行代客負責辦理 一切交易上的技術性手續,並收取由證 券交易所牵定的標準佣金率。
假設你認爲目前棉花價格適宜購入 或沽出,就得向香港商品交易所屬下會. 員經紀商 : 存入所需的按金額,即可通 知經紀代爲買賣一份或多份棉花期貨合 約。(合約 商品買賣的最少交易單位 每合約爲:單位,俗稱「一手」正如 股票一樣有固定的買賣單位.),接獲購 入或沽出通知後,商品經紀即在交易所 內代閣下進行交易並負責辦理一切交易 上的技術性手續,及收取由香港商品交 易所定下的佣金率。
商品期货合約
如果你明白期貨合約內容,就很容易 了解商品期貨買賣的程序。期貨合約在 到期前若仍未套現者,則所指定之商品 及數量,必須在指定的未來月份交收, 每單商品交易或交收,都要遵守商品交 易所定下的規則和法例
期貨市場之商品交易十分快捷,因 爲每份商品期貨合約在數量和品質上早 有一致規定,所謂數量,是指每份合約 內商品之份量,通常以重量計,香港棉 花交易塲每份棉花期貨合約數量均爲二 萬五千磅。所謂品質,是指每份合約內
交易程
商品的基本等級。這些等級爲一般工業 性需求認可的等級。但交易所亦准許上 等或次等的商品交收,惟在此等情况下 ,必須按照規定的貼水率或折扣率達成 交收。
一般交易商品實貨交收都不感興趣 他們大都在合約未到期之前平會
·棉花期貨合約在數量及品質上亦全 部一致,需要注意的(在其他任何期貨 市場一,是每張合約均有兩項重要的 空格須在買賣雙方達成交易時塚上,第 項空格是一成交價格」,這是由交易: 時的市價決定 ( 倘閣下在交易所以每 磅六十美仙購入一五月份棉花合約,這 即爲空格上的「成交價格」。合約上另 一項空格是交收的月份,應在交易前决 定。例如:閣下在未落盤買賣棉花期貨 合約之前,必須選擇合約的交收月份, 如十月,十二月或三月交收等等(在香 港棉花交易塲交收規定在每年之三月、 五月、七月、及十二月進行)
有一點必須緊記的是,當閣下透過 經紀買賣期貨時,所訂的合約與其他商 業合約同樣受到法律上的東縛。當然 後賣,或先賣後買,互相抵銷、合 於某些因素需要 約即了結。因此除 貨 或訂購以補合外,一般人買賣 期貨都應預先計劃在交收到期之前平倉, 套現
買賣棉花期貨,由於合約單位皆 手續簡化,故交易可在很短時間完. 成。客戶向經紀行落盤買賣,由經紀行 直綫通知場內出市經紀公開「叫價]交
·易,完成後經紀行馬上回覆客戶
香港商品交易所之棉花期貨買賣於 每天下午二時三十分開市「叫價」,形
·式與拍賣相似,首先叫出各交收月份的 買賣盤逐月份競投,成交價即是當日開 市價,這過程通常需時十分鐘之後,各 出市代表可自由交易,各交收月份可同 時進行 下轉第三十八頁
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