檢討股市現勢與健全証券交易
我們一向主張加服管制本皙股市里外園互惠芾金在步市“法之絕不徇
華僑日報經濟新聞專題特輯
容否假,放在就足以發
麥市接的沿步,但泉也不 現在,經日開說的已有耐
的断交易所法作 有無,對於不能 不符解
李剛・林運鉻 關鳳翔 曹紹沛嚴以正·林肇榮集體撰述
:“香港股市逐有摸书店,亦逐漸出現香港股 大國九一九六九年停於一百六十楼一,今年六 在有管制,愛來把正槐管制實施到證券市堪上去也必需的
月等於二百一十九點八。自一九六七年底業今 公開吧 澄現在的股交所愛大的缺點,是在於會隨之閲與窗類之市固有的稗質。
上升百分之一 期娠貨的自己交收,內比。惓來股焜價資在金融上交割的流 投機活期的成份 猝很是不少,而大舘交歌多悺惑,實在需要改進。没
·們主張政府與規定 斯直接統際負交收的古任,既可 區高专牧的信用,獲得準運的這會把,艾拉
: 所以,就殺價,上升與交易數 常。 如口貿易襟值速度,十年來的薛股 。套就香甜進出口貿易利潤說 一年推加百分之一一九六1年捕百分之十 ,包九六八年增加百分之十八 九六三年百分之十二,一九六四年曆加,年增加百分之三十二,顯示微 百分之十六,一九六五 年增加百分之八。一九
時此地的香
J不甜上,界共同設立交收保險射胞,最近香港證券交易所所抓出 的會員交斁保斯法,無形只造利用會員陴照越竹城一 保度,這篇其有限閲而不够完份的辦法。但是,「有 鬱狀,是比較「沒有」爲州的。)在政府方面,也可以加翠
·莱個法案,易財花粉的選述。這一來,本來野家、易理、畫完,一六六年增加百分之十四
一九六七年卅百分 之九,一九六八年增加
,經營內容與交收寳任方面,
些審查核准手產似乎形式
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T-1970
濟經僑華 頁一第張五第日十二月九年戌庚曆 WAH KIU FAT PO
報日僑華
一期星日九十月十年〇七九一曆公年九十五國民華中
。考參面方關有供以見意體其點多供提文本,制管的密嚴而理合以予 *速儘能市股對局當望盼都家大,益利的者資投障保及以榮繁全健的市股港本着為
市股制管與市股全健論泛
-慈者体葉八吊銷其
交发蕯勃,開始快手股省的 健全之能源交易所不能速 金融提及影响投資人
榮文
林浩
六九年市度逖動幅度來、低落?推口面總 之六十七,一九六九年
·遠百分之四十七,甚舺 懂地公司,一九六八年變動百分之九十。一九 六九年逾百分之六十八大热 瓦大的主要原因忍各公司扮粉網股或加派股息,一般 因而,高價與低禎別巨大。例如雅望银行
銀行股類,一向稷一亭了,或事續發展有所利用 臨,今後也俳此。熱證明時才作 消息
。此外,遺地公司骸年一的發展有限,但不先爲一店股作過高代價承購的
標準,才算合理。
1.低價二十五 角,扶安二十一元朗 铁出百分之四十五。但
息最高的一列,但是 ,除非今費爾年能婺保
中共和緩國 際局勢的看法。 地價高與盈
較冷門近年的槍,凡 利高不易判斷
炒家無非利用 大門、現 消息托市,設定
時糍,見仁。在基本上
一九六八年及九業
、
中共似有和毅國際來,否湘工菜與旅適衛 兼取外的黃金時代 關係之,因而有人看 依其實際業務作含计算一好大洋行,我們爲這一
招致無可補
·必成爲過去了 憐的損失,因此許多图 寀郑们下嚴厲的法律來! 本政府對互惠基金麥立例加以對它們進行有的管 象趣 管雠,消息郴州後,工商各界以及後,事實上此畢除保險證 作 當 夨人士的反應都相當良好。一般認爲資人士刺任之外,謝能 薗 經 隹 今年來雖然有些互惠然金在爾際市場,強產生大助互惠基金的 效果:所以其能受到 上發生激動,使本業也受到若予牽鸿 能從速立例
。來起高提見重會當趣用
資投的民市,後之制管當適與整調過經,象對
資投的得狸一是原金基惠互的正純風作
保證
,至今仍像双宋了。但假若有關時衆歡迎和擁躞-自無 投資者的利益得到顯。
繼府發言人在上週間會指出,有詳細辦
施管制互惠基金的問題,現正由公司」而知,但散府
法例修正类殳言研究當中,悲府现水,表示“管制互惠芬金的
爲湾 貴地公司開股後世世由十一角升至一百 一九六九,鄰四元,上升百分之二十七點八,分明是由我機 行經所造成。其他股要,質變化亦多如此。
股市逐漸納入常軌
價經過三年來上升之後,轉趨穩淡,今後 爲皮行所的交收制度,每一位會員經一
香港品 百分之二十,一九六九 所付合理的公们按金,保金,這些按金
不容易出現長期上升的狀態,呈現香港股市的特 可以变射用以布於低行立麻野隊爾將以肾生息倈值。一村本一年增加百分之二十。 ,目前保險公司住冊是有投金制腳的)。在會員交收上獎|顯示近年運出口貿易遇
質,交易逐漸納入常軌。 糾紛或除崮事件時,就可在誠含员按金上先行扣除,花園伯進◎逐漸加速·佢一些 於實質,密克尙乏明確的说,該會員注法定日期補心按金,否則,就把其會員黃格予以,九六年至一九六九年的十年間,平均經年增加.利上升迅速。
交入會費外,得當的抵免,強金色袒因而如: 可以說是. 自由前救任的 侯就邊一喔,正因爲如此就可以把資財力此不足的成是宗旨非洲 大功告成」而可自由放手活的會員聯乘門外。經過淘汰更改司之後,各證家所的會自 所當局飛格額資入會對格固 免對於椰究所各食登規定俳金的收取,我們詹應該吧 , 然喰夢,而係檨熱常保持對 一须加以管制。现在,股經足對客戶的佣金收取,過無標 澱,有些上半芑仙(言分之貼五,有些是是四分不 尤塔观,我們主張證交所,有些甚至撬八分一世仙,際計系物腾丹,胃業利潤山再 时行管理當,交由哥上升,在業掘金反告下降,眞是茱話。如此低微的佣金, 於會色完問,這樣一來立法,不容易(寫加斜下方呎月租已开元以上,每一位中 可以不致易烂有私人,總目的疉此以後,自然很可能發生取巧荡業,也可能目 關係的會員所左右或包裹,巴附身投機問險,其無窮,表面上買耍者資扣少的佣金
·北費,證樂事業的組織與是一姊好事,可是,天下那是餓肚子的服為商人,因此,將 保 多一的根本機杯上銪號
來經常吃對面試還是質再者的本身。自然,本業身自由經濟
·業人材,所謂「對症下葯」 障點、政府方面、大可以像銀行
管與帥館工作,就是正 交易所也應噗骋術專家作本 業性的行政處理,線一
軌說,將來證妳所的戴爾會
·使立法公平,
董會,用多少自已的事,但思,紙具包不大的,而後 所當局甜淼自我盤點,健行莚一提高州金比率,治嚴格規定 會員多行。在這方面,如果由证交所償按統張承托收,就
過「巴,但多年來肏R號入不敷出,淅月来作 質的雅收以本站的祺此,買純証像境定收足一巴 仙的性命,絕非過甚,出氣必是一般所絕惡創投的。 適期貨交易的杜絕,也是十分重要的事。近來一位股開 經紀人的失跳,但代價大七百瓦的任用上
發生脫前糾紛,已是盡人皆知的事實。這說明了本港股 现行政的攻業人士也需察響,不能及早壓止,將來一日發生风泛的交易脍商總會的話,科
大關 選賽,在董事會可段發生
五宮實不
例立何如該應局當
基金
我們
爲而足。 厲以上),而且息 非大馬發中 一 獷果盈利相稱,有些 一九六七年九月是把盈利全部派川- 今年八月,市價上升達種你風有好的啾 三年之久,在香港股市有感的看法。心價餞盈,已經 上很少見............
利率不能超過十倍。卽 不久似
一九六八年比較一尤六七年婚 十七、一九六九年比一九六八 分之六十八。今年中年比较 艾百分之五十二。雖然影兩股市交易 阿英進·在发假上栃本瓦大·形國股市交易不正常 £口易不同。但股市交易增加實
等侯財委員會的報告宮、估計茶菇新法例,現正由公司
·法例的可能性。酒說明香港府對於正委員會研究中,楼 一種完善的管理辦法。這不僅是一般,政府將依此学论 正當的金經營者對此表示迎 公司法例 除管制 支押股價上升的重,但撤開七千多新酒店房
··我們知诮-所謂「互金,茶金 要力歪是銀行存撖埣加j陸續供應不談,單從、有些公司在
: MUTUAL FUND 的施思就整合,還管理實综 。一九六八年至非俄行,收益來說,有些
·作没奏。日前沿礁金大放可分捻三受難的剪務,以元 上不要畫一島誄册和在發行當地政府注册者,互惠基金通常由一家公司食査华宾攞「廣告等。 十七,一九六九年,加,更高,鼐租已近於天文,如此, 數字,若取不休, 迷躇不 她接受「著,而參加互惠燕金的多數屬於無業及缺乏力量直接投資股荒或拐地南人〔未完以下轉入本 百分之十八。今年首七個月過加分之十七點大( 租客只是老树而已, 消息 價直接閒接有則激的作用,但一萬台,何堪舆,射根據實實的消息作度|大家力盘以從离機體投 高分之慣上强太裔的時候,股果再分季降王太多,但散·今年八月份祥歎 加率已經降低、亦郭刺激股價 擔」因此,把一般酒 特效字分析之後,才高
正如斯面所松路、
尚有經濟新聞專題特輯刊 費,但由於經營者並不,因爲有幾種不同類型的, 根據上述各點,可以竟出現在射激股價的危險。酒店股中免谈在的
盈虧的責任,所以也金,雖然其中絕大多登本張第四頁請讀者注意 新力許多民意涵。4年九月份市價的下落,可能一,以事務,天望與
張就業股類 一個時期,
立港的
得民
地皮出
活動
負
·資金的巧妙游決,因此
-惡這無覺,性質介
乎購買股票和儲蓄之而
納入常軌。 一九七C年十月十七日 游花金時代
擴建的大
根據租時估計,現時
一九七○年十月十五日止
一九六九年
低
9. 10.
,18
5.KO
【近年來新興投資一九九五 均鐇會::四
110 80
111 00
四五
一九六年八月三日數 一七年等於八十六天,一九六八年等於一世
,股票的市價大幅大至百分之六十以上,以 銀行以股市曹而論,能做,昨百分之二十九
現在是買進適當時機?
應該買進那一些股票?
我們認爲經過幾個月的牛皮靠淡後,目前一般港股仍然箱 偏高,因此,並非全面急進時機,只宜選擇性的長期投資,但以 香港尙無明顛的衰退威脅,股市亦無悲觀之理。選購仍以部份公 用股爲佳,酒店股貨倉船塢航業股與大集團股不宜看得太好。 炒短綫的機會癫强调息高 我們舘被鼽問磁一望了。 ・T現在基窴進本港股
又如何?: 一 般的酒當時破予嗎
勰人林帕斯亞與抗弯曲作表面上,不是航交所的事,證交所可以不推不可,但價 用生變,從不然,坞外的事必然易案胶粛內的,在本撕股市浙大到西 「具對一 都 面 易委員會通勤, 並且應該河岸宜佈拒絕任何有關股聚推貨買賨熱紛的花魚受翻辦
·銀行監理處,交通和僞十三張那,脆易照,此客自理,離法性質的完
投會與交理處等常來,再加上證交所有開對貨交易制藎特施,與反致空冀空行動|
图恩瓷坯處來發展監杯悴理“到蒸於食物心理而遭潑的買空賣空廚無受到塞恩的。 ∴ 政府無該老和監所設立鬱夢經把專業素材的特
-瓦地不少,進帳可說,啊的較多 需用死皮,被迫转高,麥見大家對於至股加息,可將 學地稅品了儲高的個值一事案也很發人省。利 ,你不可認爲大家巴到片自己的地皮作爲置業 「天大的仞宜實,大可投資的公司,自然可以
公司開股創空前紀錄 刺激投資者落行興趣
要股市不
本港熱門股票最高與最低市價比較表,
|世界各國的「互惠花金
低價 RESTAURIT 00 00 MBK 00 120.00 盛,所吸收的资金为含一颗合班、 五 £4484 10 10
迄今有十五家公司開股,七家公司開股權五家. 公司開紅股,三家公司開紅股案股權。 有均會,每十二胛開; 紅股;連卡佛系一股 腹排,每艘供銀二十開一紅股,
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現在是買進
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...」「什麼股可以
Ü觊然乏好Ž素,檢,以本股市郊區第一可 肉, 所然保持翡息百分享很一地共資
必須留有:
·公用股類比較 “在純理論的原則上 选李高腰間才會出 合理
可以存持 鹋的魂翁的用我們認爲近期伯樂會, 來殿,以此此地便说一本風險的必。
·股彌者有七家;能股 也不很大。主因有七·一來,黃麗君灣十分危
·如果大家想存者有家, 而又 大家把它香得、持一些股,我們認爲,使開股莽則有三家。「聯分 部份的公片,党之间
大酒店.
100
世上的力症.
「米、梅花、梅州,飯利掘息很高,不一定表閲地所得的一元,是不算便宜,但没有大俭;對股市興趣的方,水
·隗紅股的公司针有当公司開股多以承而紗爾 HI HỌ DN so
·00
110.00
本年會宣佈開股。
唱
·有時反會招,派高息送紅股,可脂 的人士,愈來愈精
有些
證券交易所功能發揮的建議
我們能只研焉;特
「元君高市]元
對於股持上市申麟密過程
從股市的實際同映與比 的丁蘇上,我們爲過去有
於本港股市的熱項需多),近月來國際市場上雨突署一的投資原則對雙併本学 的擠兌蛋件,無法給予本港投資者以一警告,股市的現勢現锉要額 以對談類的蠼費必須小心選,這些事件可顯示別的股 一唐站金之管理,將實不容,我們迎常送一討論,費時
些新股上市的與理是不好唔落的,爲荒遠到新股上市锴临像,出
很語-市底既不太對」,促主要
[一]的理想,而後的審核工作必須十分認賀。赖乎点擬管制互惠基金的消息,更希望一艘佛全的互惠艺金主「藏者若干意渴 後的批准湖力應該是世界變易委員會,證券交易斯帶向訊 地宮政府合作,接受管制。我們爲和管制工作,也正絕無形市買愛心 一於初級登對象都性質,再將上市的公司可以向證交所辦理中,是由雅
委員會通過民進,這樣經過重祈言與裳才上市的新 自然才是比较一個,而一般技环境與发展 所樂於傳持的。
兩交易所在麋樂 爲微估的來沉,安排具有規機並
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證交所代表共同构織 由于多情自色的資格,自然比較可能負起專業,而低限
以近乎實際開來看,本業各界人士打游戏、毖 |
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[股永高每十批開} 之許金總值莚二億五千
出一股分爲十股4
衆之後任,引起糾紛。尋求一種新的交收制度以 滷區同榮洲的勰求,萬一件信與對時代的任 股剳 算 或設立神限交換所之可能性,其樂 时发具有杂切意義。前者乃至治標辦法,以減輕 交收之一部份工作負担,後者則爲根本的改寧交.
諸兆鈞 本文作者諸兆鈞,係本港證券專家,畢業於日本明治大學研究院民事法學系,對公司法素有研究,年 來先後考察日本美國證券市場多次,認識精湛,本文純以專業人員立塲提供意見,值得參考,編者誌。 收制度。股当淸算方法,作爲改辦理行之交股 證券易所,本素證券交易所具能“有關公司所签署之認可上市合約,明確定;股股之對戶,實衆上包括設東變懟與股東 ·辦法之一,其作用在簡化一部份的安收手續及節 (甲、交易所可要求上市公司定期或衡器摄,之實與密定兩部份工作。外國證券交易所多規定,省人力與時間。關於收市後,交易所在指定的櫃
-快詳細資料,以分發下會及投資者者。 ·分開由不同辦理,轉過戶登記,公
〔乙乚股隈之市缀價格突然系漲暴跌,阿莎·雷後話源代FTIRANSFER TEENAGER,由班人負畫與各會係先行核對成交記錄。 -如会员消就同一数日之间粗類股實育,可先行 四轮起正常的情況時,可優求該公司對最近南關,自行解理。福股價之家定,則必罟交由另一代理 搬離銀行,給公司-會計師等辦理-此爲對髙予以對銷,如會員向乙會賨買進冏地一千股, 李機構(REGISTRY OFFICE),其識是保存批後乙會所又向甲會投資國地一千股時,雙方 收等之意戡公司股票持有人之全部把錄檢查有無超額發行,自可對翎,儘于足錄方案可省封翌日一校一般的 及候选股票等工作,融安含爲爾雲,暗影本港上·工作。又如甲會員商乙會會出推地一千股,而 公司的数目按师给:證券股数学法 新祀,乙會員其後又向内會員實出驚地-1千股,此時在 ,對於股票過戶轉任工作的加强管理,亦反卷,乙和风而言,或同一般目,同一種類對野,糖 謝上師可以冲销,而轉由甲會員直接與國會交
《開慕新資本,以進一步 們預料步步詹營式的一個新店的比例。經
方面,又作爲資與備審之 可的業務。
饰-操妥善的方式,以避冤可能引起之不方便 投放仍支時不時
要不得的 ,健股票持
而最主要的,花色很百間難立 之列。韓別重要者,應明確規定公司不能將同 他帶的買齊價差監,低;革变或稱開之股息就關股分篩段來體佈,此種欠 偉守的約
*維持市場的能力• 原則與無計的措施,對局外人士臂,無疑是 最不公平。而爲投資者所反對。 巨高度加提·置樂望商,丁,在特定的俳形下,如發現公司開部安 材料,或交易額在一定期間內未違規定的數目時,物,節於買資成交后之翌日中午稍後時間便嘆完,市價上的邊陲,如何忖等問題,這些僅是技術
·交易所可朗採取相應行動,必要時舛得糧囘區可成。每一會鲁裨紀常大的成交,在安出時必先 與客戶交創爾站,然後向對方經紀股
(三)改革交收制度與股来算交收前可。乙會員之一交一收甲續,亦可省却。此 換所設立的商榷
,如亲週知,現行的交收制度乃敬十年前的德
·辦法執行上注意到印花稅的安付,因交收雖然
冲銷省拙,交易行爲實際發生,同時冲銅時若有
,均可透過交易所安排解决的。
·股恩交檢所:(STOCK CLEARIIOUSE..
是指門设成奥間與價牍泄理工作的獨
政府當局與戳交易所提固然而執謀本「免到著 負有力謀搜索人士的皆大戰岛一合理利)促法,只 ,但是,如果只顧峩面的繁榮與少歡大戶與按照取巧,投安装 的暴利的話,那麼-
不過性股市的激在危機的被因·我們 股市的讓步向榮總比在烈跳高爲生,爲斑一方面使到本進不拿
石如果
· 必須留有餘地
·司的公開報告。
高跟單帕格審查股粟上市,也是不够的,我們以爲對於 一般經已上牌交易的公司日常業務報告,財政與股票發行的 處核定,整理亦當隨時
劉理的阿西北流·從無橄跡象來君-政府目前似乎同安 初步肃示於 對證灣所的守例管理,过是有不容緩的,但以帶茲類的情
十月份股市呈膠着局面
员列席各該公司的股東大會,我們 力是很大的,其下的行嫩帶 而嚴密的關态,在必
趨勢好淡反映經濟實況
以至态炕的行動
一先的防區,對於投资人
·各上评公司形成公正的 年工業 ,最喜歡用數字來騙人 ,那些新入行的,迷信,大成涛特在上向的公司股 敕字的,也是一而持有一與其今後的勢,三裡證家交易能 | 偏好觀念者年多入其
娜,如何使運行的營業法規及股票過戶轉名,分割所需··伯製安客戶的信揪·而從圖入時仅供先行熱 其和旋形式联酋前環境相配合,並應今級優續時間應予縮短 都有經常:經記直接加以管制,抑或以證交所攒其對股票經紀的
...我們主張對一切一致脫的需要,係交易所急璚的 有限方面必:
∴法,施行已久,若以歌十年前的 綜合變位權 股市經卻的意見:十月份本港股市通常是淡市成份质各公司的
很具有决心,作出有到創的策磡來面對種種問題,問題是吃太一種运突辦理過戶,卽受到C期的交易類來阿 下列各西,方便就管見橋出檢討。 的計收,有些則是事麻煩,自不含經所當局與一般樂記所撒的,但是,除非
少将作 的,主因是十月是多事之秋,落手自然比芯觀望過奨一些。但是,今年係 洗袛乎例外一點,今年的十月是本局勢柑當安定的一 1946-1+D)
股上 過去我們
交易所對徵信職案的認識公司其他和試時,同時亦要的抑黻星期假既高位,此亦多, 與「變士,經已安然逃過,就是一個明證,憑局勢的稳定觀點,本業股市 市成風時 符商的土必
自的花
洪跌的風險,其號,股票過戶通常所編的數星期 酷上,只會助長股市的替受,保障镡柜的正常收 , 應是利好的。這半個月來股出好不起來,許多人造基推器那何常性料,經開劇對視:「賽色度與應確實行使 爬公售一部份的公司股:,作爲散步者與上牌公司的橋樑,交易所對公時間黏否必懦,頗值研究,以紐約皇家過戶外,還我家拒絕收 也安所不惜。根據紀賚所及,美國對交 理當局對於證券粱:金投
風潮牌,事 無望,菊低限也有不少投資人士泡爲股慣並非便宜到非急发不可的模慶一新上市,可出現威帝有人言,乃屬」維爾任,而對合上市公司含:戶機構)若能予以合作,應可大爲龍短。至於薇、廚翟繪定,習慣於 把商股行商的幽沉皿心·告麼見不觧,過去五年內的警告實際,其目的 牌烜時間給予匹克分的對照商扰张宗以上,即使很大,此符明活府是不够浓見的,我們希望語檢疏忽不在股市上 ·他就科摩坐足不前了。若來股市近有一段的時間,所謂中一設法推銷,才能供記 披碱爲有監察意業的職斯行低,爲如此京職,果大面溯分對小面形,簡易之ㄧ,號:晦,公司職 皮特變。朱來梅總好说,我君本經營出現此袋明開的變化才能决定。 滿額。一锅烩江然抢闢一楣之便於行使與為所根据,交易所感從新檢討與核對 醫印鑑 可迅速的。 此亦柔全部治,無老機 免稹的股票商行也在所不风,-
份出示證微當受的評險與教成。
·機與攝方黑,再向客戶收取
中菜會長時期珠用,或爲蛋券市活動不可
與投資
的一楼·卓著成湯,共經織形式。 当下的機構,由交易所直被管理,
交換所之方
•阿格茞 •從根本上改革,以新的形勢。
80.00
·
九九五
吉语